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金吾财讯 | 光大证券研究指，2026年11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，主要包括两方面：1）适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。2）股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。该机构指，新工具可使入市融资成本进一步降低，与多项政策形成合力，共同维护资本市场平稳发展。支持资本市场两项工具自推出以来，互换便利中标费率及再贷款利率逐步降低，充分发挥行业机构专业投资能力和带动效应，满足上市公司市值管理融资需求，内在稳定机制作用逐步显现。本次两项工具再扩容以及融资成本和操作模式的进一步优化，有助于打通非银机构流动性堵点，稳定市场预期，撬动更多增量资金流入股票市场。同时，证监会亦提出下一步将继续优化相关支持性举措，包括拟优化护盘式回购，引导和鼓励已完成募集的主动ETF加快开展投资建仓，持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局等。多项政策形成合力，共同营造稳定的资本市场环境。风险提示：政策推进效果不及预期；资本市场大幅波动；利率超预期下行。

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