2021年22家房企步入“绿档” 降杠杆只是插曲

根据亿翰智库数据，45家典型房企中的“橙档”及“红档”企业数量明显减少，年内各家开发商对短债的偿还将有利于进一步优化偿债指标，最终实现完全的降档，“2023年有望实现全部‘绿档’”。

不过，指标转绿不等于绝对安全，降杠杆只是企业持续健康发展过程中的插曲。在优化指标的基础上，房企应当关注短期的安全性和稳定性，保持稳定的现金流以增强应对风险的自主性，穿越周期，在降杠杆和稳增长方面寻得平衡点。

2021年，房企降杠杆颇见成效，45家典型房企中共有22家步入“绿档”，如中国海外发展、招商蛇口、万科、龙湖集团、滨江集团、越秀地产、保利发展、旭辉控股等稳健型企业，占比将近49%。

这一档位的企业有息负债增长不受明显限制，具备较强的可持续发展能力，土地市场亦能频繁见到它们的身影。

“黄档”房企则共有16家，主要以大中型民营房企为主，雅居乐、绿城中国、美的置业、时代中国等均在此列，这部分企业主要是现金短债比或剔除预收账款后的资产负债率不达标。

其中现金短债比“踩线”的共有4家，分别为合生创展、雅居乐、宝龙地产以及金科股份，它们该指标分别为0.9倍、0.8倍、0.9倍、0.4倍。剩余12家则是剔除预收账款后的资产负债率不达标，这一梯队中“踩线”程度最高者为建业地产，达到86.4%。

“黄档”房企中也不乏安全边际较高者，以碧桂园和美的置业为例，二者不仅能够继续获得银行信贷额度支持，而且还入选示范房企名单发行人民币债券，这也是民营房企逐步恢复公开市场融资功能的标志。去年中期业绩会上，碧桂园首席财务官伍碧君透露，公司的有息负债在进一步下降，会按照之前的计划，在2023年6月之前成功地降绿。

“橙档”房企共有6家，主要由地方国企和债务较高的民企组成，如力高集团、金融街、迪马股份、首开股份、中南建设以及绿地控股，占比约13%。

“红档”房企则只有中交地产一家。截至去年末，该公司净负债率为217.7%，现金短债比0.7倍，剔除预收账款后的资产负债率为82%。

相较而言，“橙档”和“红档”企业面临着较强的债务压力，自救能力备受考验。以绿地控股为例，截至2021年，该公司现金短债比为0.8倍，剔除预收账款后的资产负债率为83.7%，“踩线”两条。

2021年，为降负债、稳现金流，绿地控股频繁将海外资产搬上货架，截至今年5月已累计实现资金回笼超百亿元。

作为目前较为鲜见、“三道红线”皆不达标的房企，为了降杠杆，中交地产去年以来多次转让旗下项目股权。 吴 典

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